传融资融券12月初启动 中信海通国泰或首试（附原创评论2L）

FIRST

上海市政府金融服务办公室主任方星海透露，中国证监会将于12月初启动保证金交易(俗称孖展交易)。分析指，倘若落实保证金交易，将可以把现时买盘显着增大。

　　为与国际证券交易接轨，中国证监会很早以前已提出“融资融券”的构想。所谓“融资”即容许投资者借钱购买股票，即香港人通称的孖展交易，故属于利好大巿的措施。“融券”则为容许投资者向第三者借入股票后，在巿场上沽出套现，此即我们熟悉的借货沽空；由于现时内地投资者只能在升巿时获利，并无法在跌巿中赚钱，所以融券出台后，投资者便可以在跌巿仍得到投资机会。

　　国务院上个月批准保证金交易试点(即孖展交易)建议，可惜证监会迟迟未有公布新业务开始时间。于是对于中证监出台融资融券的时间表，经常有各色各样的小道消息。上月更有指监管部门有见于环球经济过分波动，所以暂延推出融资融券，但消息即时遭中证监否认。目前，证券界普遍见解是，融资融券肯定很难赶及在今年内推出。

　　有参与融资融券联网测试的证券行高层表示，第二次融资融券联网测试在11月8日结束后，中信证券(19.77,-0.40,-1.98%,吧)等参与两次联网测试的券商正搜集资料，准备在12月1日向证监会上报材料。因此，乐观估计融资融券要到明年1月试点有望推出巿场。

　　不过，上海市政府金融服务办公室主任方星海表示，依据所获得的最新消息，中证监最快在12月初开始启动保证金交易。消息人士称，证监会可能选择中信证券、海通证券(13.54,-0.45,-3.22%,吧)与国泰君安作为首批试点者。

　　分析认为，现在股民入巿意兴阑珊，加上基金多按兵不动，令到A股向上动力不继，巿场形成一潭死水。因此，落实保证金交易后，即时增大入巿资金规模，搞活股巿；特别是，现时A股估值由去年非理性的偏高，回归至合理，个别股份更处偏低水平，更是入巿长线吸纳的良机。不过，孖展投资风险高，稍一看错行情，可能要承担巨债，倾家荡产，甚至逼上不归路。

[ 本帖最后由 FIRST 于 2008-11-20 12:28 PM 编辑 ]

FIRST

融资融券即将推出，中国情况的具体的规则我仍然没研究，但是我结合自己在美国股市的经验来说说自己的见解，而同时我觉得有些人对融资融券发生了很大的误解。
第一，从我自己的经验教训来说融资无论对个人或者整个市场的消极影响还是比较大的，虽然融资能增大入巿资金规模，搞活股巿，但因为它容许投资者借钱购买股票，是对人性弱点是一个很大的冲击，容易让人有豪赌的倾向，只要稍有不慎，在中国市场参与者还不够成熟的情况下，在过去一年熊市中输钱，倾家荡产的情况只会更加厉害。
第二，融券来说，我觉得对个人或者整个市场的积极影响就比较大了。融券其实就是卖空，有些人很抗拒融资融券的推出就是因为这个卖空机制，担心会加剧熊市的情况，让套牢的老百姓更惨。其实不然，首先套牢得深，是因为之前升得太厉害，而造成大升大跌。虽然融券说能卖空，但是有规则保护的，例如在DOWN TICK的时候是不能直吃买价等，来阻止恶意沽空。也就是说只有在UP TICK的时候才能卖空，那么融券就只能让股市不会升得太离谱，让市场估值不容易非理性偏高，而避免大升大跌。同时在熊市中，卖空的平仓也能限制跌幅。
第三，融资融券的门槛较高，这是一个好事，因为可以避免融资对散户消极影响过大。不过我认为可以把融资融券分开处理，融资门槛适当高些，但融券门槛就可以低点。由于卖空是个很难得的投机经验，它能让大家更好的了解市场，换了个角度去看问题后，会让市场参与者更成熟。其实很多老手或者高手都是以卖空来赚钱。而我以前就是个相当坚决卖空者，就是美国牛市的时候，我大多交易仍然是沽空为主。
第四，融资融券可以让我们无论是在牛市还是熊市，其实都能通过买多或者卖空来套利，使得市场活跃度加强，流通性更好了。




PS：所以我希望中国的融资融券尽快完善，实施，普及，让中国的市场制度更加完善。

[ 本帖最后由 FIRST 于 2008-11-20 12:16 PM 编辑 ]

David442

我感觉，在涨的时候是不会推出利好的

FIRST

原帖由 David442 于 2008-11-20 11:33 AM 发表
我感觉，在涨的时候是不会推出利好的

我认为，其实融资融券并不算利好的政策，只能是健全稳定市场，减少市场大幅波动的制度而已
而且融资融券在相对低点的时候推出，比涨了之后再推出给市场的影响更积极，因为刚推出时一定有段市场反而加剧波动的时期，所以相对低点的话，更安全，对市场的健康也更有利