关于PB－ROE模型的简单介绍

David442

最近，可能许多人都注意到，一个先前不常见的词汇频繁出现在基金人士的文章中，即PB－ROE估值。这里可以顺便和大家探讨一下这个问题。PB－ROE也是英文（Price/Book ratio – Return On Equity ）的缩写：

    PB ＝ 股价 / 账面价值

    其中，账面价值的含义是：总资产 – 无形资产 – 负债 – 优先股权益；可以看出，所谓的账面价值，是公司解散清算的价值。因为如果公司清算，那么债要先还，无形资产则将不复存在，而优先股的优先权之一就是清算的时候先分钱。但是本股市没有优先股，如果公司盈利，则基本上没人去清算。这样，用每股净资产来代替账面价值，则PB就和大家理解的市净率了。

    而ROE 又叫股权收益率，即：

    ROE ＝[ （净利润－优先股股利）/ 期初普通股股东权益 ]* 100%；

    在本股市，由于同样没有优先股，则ROE就近似的是净资产收益率了。所以现在大家可以简单地理解PB-ROE就是“市净率－净资产收益率”。这个模型的意思是，净资产收益率高的股票，其实净率也应该高些。以后我们会使用PB-ROE这个缩写，说来仅仅是为了破除“国际化”的神秘感。其实，投资的基本概念都很简单。目前基金强调“国际化”，其中的要点之一是使用国际价值尺度衡量内地股票。

David442

从基本面上，简单的说
PB越小越好，ROE越大越好