流言~~

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股指期货于10月8日正式推出，10月8日是周一，要求各期货公司在这一个月做好准备，金融期货资格加快审批速度。

不知道是不是真的!

巴菲特连续增持铁路股 看好铁路业高资本门槛
李豫川   中国证券报　
　　美国第二大铁路运营商--伯林顿北方桑特菲公司(BNSF)8月31日披露，"股神"沃伦·巴菲特的投资旗舰--伯克希尔公司·哈撒韦公司及其子公司日前斥资5.979亿美元，买进该公司约1000万股的股票。

　　伯克希尔公司9月4日称，它已经获得了一项特许权，可以在今年10月3日之前再买进750万股伯林顿股票。

　　伯林顿公司独享38亿美元

　　今年4月初，伯克希尔公司及其子公司共同出资约32亿美元,收购了伯林顿公司3900万股股票,占后者总股权的10.9%。这是巴菲特首次出资买入铁路运营商的股份。

　　伯克希尔公司及其子公司于8月23日、24日和27日分别买进了432万股、244万股和332万股的伯林顿公司股票，这样该公司目前总共已持有伯林顿公司5213万股股票，占后者14.8%的股份。

　　美国媒体惊呼：巴菲特再一次开展了他的"猎象(elephant hunting)"行动。实际上，巴菲特早在今年5月的伯克希尔公司"致股东函"中就已经表示："我们现在仍然需要一些'大象'，以满足我们源源不断涌入的资金的投资需要。"

　　截至6月30日，伯克希尔公司拥有近470亿美元的现金和现金等价物，巴菲特一直抱怨没有合适的投资目标，而今看来，他已经发现了新的目标。据记者统计，今年4-8月，巴菲特总共向伯林顿公司投入了约38亿美元，按目前的股价计算，这些股票的市值已经超过44亿美元。

　　记者发现，还有两只"大象"(美国最大的铁路公司--联合太平洋公司(UNP)和美国第四大铁路商--诺弗克南方公司(NSC))也进入了巴菲特的"狩猎范围"。今年5月，伯克希尔公司还买进了联合太平洋公司(UNP)1050万股股票和诺弗克南方公司(NSC)640万股股票，持仓成本约16亿美元。截至9月7日，巴菲特在三只铁路股上的总投资已超过54亿。

　　伯林顿公司预计，巴菲特可能还会进一步增持，使之在伯林顿的持股比例达到25%左右。巴菲特需再买进3540万股伯林顿公司的股票，按目前的市值计算，大约需要29亿美元资金。

　　目前，伯克希尔公司已经成为伯林顿公司的第一大股东。尽管伯克希尔公司目前未对是否有意全面控股伯林顿公司发表意见，伯林顿公司8月31日已表示，他们认为伯克希尔公司的增持行为是"善意之举"，这表明该公司不反对被"股神"收归门下。

　　为什么瞄准铁路股？

　　巴菲特日前指出，铁路公司现在已经成为一个极具吸引力的投资对象。他说："由于铁路公司在过去数年的业绩不佳，我也是直到最近才意识到铁路股的投资价值。"

　　分析人士指出，全球化和供应链拉长有利于铁路公司，大量的进口商品通过铁路从美国的港口运向了消费市场。而大规模整合后的铁路业开始收获货运量飙升的成果，这使一些最繁忙的铁路线路的运力达到了饱和，也给予了该行业前所未有的上调价格的话语权，因此，铁路股的投资价值日益显现。

　　巴菲特6月初曾表示：投资铁路股的理由有二：首先，这与中国经济腾飞有关。巴菲特认为，随着中国经济的持续增长，中美贸易也在不断升温，大量物流往来致使美国西部太平洋沿岸货运港口一片繁忙之景，而美国中西部到西部太平洋沿岸的地上货运线更是热度不减，铁路货运因此成为炙手可热的"香饽饽"。第二个理由是，相对于公路运输而言，铁路货运油耗成本小，且便捷程度远超过前者。

　　过去两年来，伯林顿公司和联合太平洋公司的股价都上涨了50%，南方诺弗克公司股价涨幅超过45%。巴菲特目前染指的三只铁路股的市值在200亿-280亿美元之间。得益于巴菲特最近5个月的持续增持，标准普尔500铁路股指数(包含了伯林顿等四家铁路股公司)今年以来已上升了15%，而同期标准普尔运输业指数仅上升了7.7%。

　　一位律师认为，投资者被铁路公司吸引的部分原因是：铁路公司已经形成了一种壁垒，新的竞争者很难再获得土地或环保认证。另外，铁路业已经从产能过剩过渡到了产能有限的状态，这也为铁路股增加了市场吸引力。

　　美国铁路协会称，与制造业平均资本要求相比，铁路业的资本密集程度相当于制造业平均资本要求高出5倍，这意味着，铁路业为新进入者设置了很高的资本门槛。

　　伯林顿公司的铁路系统遍布美国三分之二的地区，公司投入巨资升级了洛杉矶到芝加哥的铁路线，并鼓励在其铁路附近开发大型仓储设施，同时还劝说卡车货运公司、水运公司和包裹运送公司用铁路运输长途货物。美国近年来新开工建设的铁路比较少，铁路股成为相当稀缺的资源。另一方面，铁路公司的自由现金流也符合"股神"的要求，以伯林顿公司为例，截至今年8月底的一年内，该公司拥有的自由现金超过9亿美元。
　　
　　美银证券分析师玛丽莎·莫斯9月4日称："巴菲特在伯林顿公司的投资，就好像他在运通公司、可口可乐、富国银行的投资一样，在投资者中产生了领头羊的效应。"

　　玛丽莎说："我们认为，铁路股在整个运输业中已经呈现了一种比较优势，近年来，美国大量进口外国商品，以及来自最大对手卡车运输业的竞争压力下降，铁路运营商从中受益匪浅。"

　　巴菲特投资铁路股还影响到了世界首富比尔·盖茨，他的私人投资机构--卡斯凯德公司今年5月披露,该公司大笔增持了铁路股。目前，卡斯凯德公司第一大重仓股是在纽约证交所上市的加拿大铁路企业--加拿大国民铁路公司(CNI),卡斯凯德持有该公司31,434,745股,总市值13.9亿美元。

　　巴菲特今年将54亿美元投入三只铁路股。

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2007年09月09日 19:55　朱凯栋   理财周报　
　　A股市场在高估值的争论中向着6000点前进。







　　期间，过热的经济数据不断刷出历史新高，政府也不断加息和调高存款准备金率，投资者心理在兴奋与恐惧之间徘徊，但是股市仍然独树一帜，今年以来的收益率在全球范围更是首屈一指。

　　对于9月走势，多家券商最近纷纷出台策略投资报告看好后市，表示现在言顶为时尚早。

　　如渤海证券研究所马静如认为，9月份市场将以震荡为主，创新高可能性很大，即使大盘调整也将是结构性的，“目前点位只是牛市的中点，乐观估计年内上证综指可达到6000点。”

　　6000点，估值高不高

　　面对超于预期的市场走势和较高的估值水平，无论是机构还是个人投资者都面临着如何操作的策略难题。

　　因为依据静态市盈率，无论从国际比较还是模型比较均表现出市场已存在一定程度的高估，但是市场走势在市场信心不足的情景下不断创出新高。

　　目前全部A股的估值水平普遍偏高的情况下，已经很难找到估值相对低估的股票，理财周报采访中，多家券商都指出，应重点发掘结构性机会，关注资产重组注入对股价长期走势的影响。

　　6000点，蓝筹涨多久

　　大盘一路高歌冲到5000点，一线大盘蓝筹股功不可没，其中金融、地产、钢铁、有色成为指数上涨的主力军。一个多月的持续上升后，蓝筹股内部是否已经产生了泡沫，大盘蓝筹还能引领大盘走向多高的点位呢？

　　机会一：蓝筹个股依旧被低估

　　蓝筹个股依旧被低估。“在国外成熟市场，大蓝筹股的估值一般都可以获得溢价，无论是考察实体经济中企业的收益增长还是股票市场上价格的波动，大盘蓝筹股都能提供相对于市场平均水平更高更稳定的回报。” 申银万国固定收益研究小组屈庆坚持看多蓝筹。

　　他认为，绩优蓝筹公司占据竞争优势，能最大程度分享经济增长成果。

　　机会二：紧缩政策有利于蓝筹企业

　　通胀压力和紧缩性政策预期下，大盘蓝筹股的表现会更好。大盘蓝筹多是具有定价权的行业龙头企业，对于宏观调控带来的资金成本、环境成本等，具有更好的应付能力。另外，调控措施甚至为它们提供了重新整合行业内资源的良机。

　　机会三：蓝筹股仍在高速增长

　　受益于中国经济目前的高速增长时代，大盘蓝筹也是高速增长。2007年中期业绩预告充分显示了大盘蓝筹的成长性。截至8月3日，上证50指数的成分股中，共有23家发布了业绩预告，除S上石化扭亏，中国联通增外，其余预增幅度都在50%以上。

　　风险提示：小心蓝筹股价“透支”

　　除此以外市场内空方则主要担心目前蓝筹“透支”情况严重，东北证券的郭峰就认为：“在蓝筹股普遍透支后，市场重新回到题材股的炒作之中，一旦市场形成这种共识，则市场离泡沫不远了。”

　　蓝筹股股价普遍透支后，市场只能重新回到题材股的炒作之中，5200点的绩优股跟4000点以下的题材股比似乎优势并不明显，而如果市场形成这种共识，那我们离泡沫可能已经不远了。

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2007年09月09日 19:55　李晔斌   理财周报　
　　向6000点冲击的快刀前锋







　　5200点，5300点，5400点，上证综指在短短36个交易日内涨幅已超过50%。6日，加息政策出台，7日，股指一日之内狂泄116点，回到5277点上方。行情如此震荡，你慌不慌？

　　市场从来就不缺唱空言论，很多基金投资者受舆论影响，对后市持悲观态度，纷纷询问：此刻要不要落袋为安？要不要转向保守型、防御型组合？

　　的确，上涨到6000点需要市场经过一段时间调整来积累继续上行的基础，但这仅仅是时间的问题。

　　其实，在这个关口，投资者需要的恰恰是冷静地思考和判断，不让过多情绪化观点影响自己的决定。巴菲特将其旗舰公司的总部设在家乡农村，而不是喧杂繁华的华尔街，就是考虑到需要一个远离市场喧嚣的环境，有助于做出独立有见地的判断。

　　考虑三个问题：长期来看、今年来看，A股是涨还是跌？如果即将有调整，是短期调整还是长期调整？如果即将短期调整，你现在拿的股票或基金会受多大影响？你据此应该选择暂时回避还是持仓不动？

　　多家券商在8月末预测后市认为，虽然在惯性和资金面充裕的情况下，市场可能在5000点上方反复走强，在5300-5400点有较强的阻力，但是，目前点位只是牛市的中点，年内上证综指即可达到6000点。

　　宏观判断上，下半年，在谨慎考虑QDII和港股分流、大盘红筹回归、大非解禁、宏观调控等利空因素的基础上，众多基金仍是看多后市。如友邦华泰盛世中国基金经理梁丰判断：“下半年，中国宏观经济和GDP仍将保持持续高速的增长；流动性过剩问题无法得到根本性的缓解；居民调整其资产组合的需求上升，从而促使大量资金流向股市成为推动市场前进的动能。”

　　劝人保守理所当然，劝人激进却要承担莫大风险。理财周报基于短线、中线、长线、满仓、配置等不同需求，我们精选出来4组18只不同特点的基金组合，这些组合操作性强，全部基金处于开放申购状态。如果你有多种需求，也可以选择不同类型基金自行搭配。

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股市有风险,投资需谨慎!